お金・株式投資

【急成長】「スクロール(8005)」は”化粧品の通販ビジネス”で業績向上で評判の企業。株価は?今は買いなのか?

こんにちはプラズマコイ(@purazumakoi)です(^^)

今回は2021/05/7に発表した決算で「過去最高益」を出した業績好調な通販企業
「スクロール」の財務状況をチェックしていきたいと思います。

この銘柄は今買うべき「おすすめ銘柄」の仲間入りを出来るのでしょうか!?

プラズマコイ

結論としては「今後もECサイトの需要が高まれば業績向上が見込める」

「スクロール」は通販、EC運営のビジネスなどをしている企業

公式サイトIRより
プラズマコイ

主に「EC通販の運営」や「ECの物流・決済システムの販売」を行っています

「スクロール」の事業利益は「通販事業(BtoB)」「物流・決済代行サービスなどのソリューション」「自社のECサイト運営」の3本ですね。

その中でも「通販事業(BtoB)」がひときわ大きなボリュームを占めています。
他も、健粧品、旅行とセグメントがありますが、ここは赤字ですね。

公式サイトIRより
プラズマコイ

ほとんどは「巣ごもり特需」と会社は見ているが

業績が非常に伸びています。スクロールはこれを特需で継続はしないという見通しをしています。
この辺りは未定なところもありますね。

しかしプラズマコイ的には2021年もしばらく特需は続くと思っています。

スクロールの主な事業セグメントは大きく3つ

  1. 通販事業(BtoBtoC)
    生協会員など、直販ではなく他社のプラットフォーム上で衣料などを展開
  2. ソリューション事業
    ECに必要な物流や決済システムなど
  3. eコマース事業(BtoC)
    化粧品やバッグなどを自社のオンラインストアで販売

巣ごもり消費で、各事業でそれぞれ続伸しています。
特にBtoB向けの通販事業の伸びが顕著ですね。

時価総額は調査時点で「351億円」ということで中型株ですね。

今回は「スクロール」について

  • 今後は業績を伸ばせるのか?
  • 配当金を出し続けられる企業なのか?
  • 今は買いなのか?

分析していきたいと思います。

チェックは「IR BANK」で行う

今回紹介されている方法は、IR BANKの「決算まとめ」から確認ができます。

※ページの下の方に「決算まとめ」のリンクがあります。

まずは配当利回りを見る

スクロール(8005)
プラズマコイ

株価があがって利回りは低下

「スクロール」の配当利回りは現在では2%くらいです。

これはちょっとカラクリがあって、配当や業績の見通しが不明なためなので、
仮に今期と同じ1株60円の配当金が出るとすれば、配当利回りは6%弱です。

現段階での個人的な予想では、配当金は30円〜50円(今の株価水準だと3%〜5%の配当利回り)に収まるかなと思います。

株主優待は自社ECの

保有株式数株主優待品1年以上
継続保有
2年以上
継続保有
3年以上
継続保有
100株以上500円分のEC割引券更に500円分更に1,000円分更に1,500円分
1,000株以上2,500円分のEC割引券更に1,000円分更に2,000円分更に3,000円分
10,000株以上5,000円分のEC割引券更に1,500円分更に3,000円分更に6,000円分
優待は年2回実施

優待の額は長期保有で非常にお得になりますね。

今後は株価成長の期待を持ちつつ、

  • 今後キャピタルゲインを狙ったり、
  • 今後の配当の伸びを期待できるか

チェックしていきましょう。

売上(上昇トレンドであるか?)

スクロール(8005)
プラズマコイ

巣ごもり消費の恩恵を受けた企業の未来は!?

株価が上昇したり、配当金を出し続けるためには、
売上が少なくとも維持」できている事が1つの目安です。

「スクロール」の売上は、2021年は17%の成長でした。
2022年は特需の反動で、売上が下ると見込まれています。

「スクロール」は月次の売上を開示していますので、月次の数字で株価が上下しそうですね。
※月次の開示はなくなりました。

営業利益率(10%以上は欲しい)

スクロール(8005)
プラズマコイ

営業利益率10%の道は遠そうです

「売上-経費」の儲かり具合が「営業利益率」です。
「営業利益率が高い=儲かりやすい企業」と覚えておきましょう。

業種ごとで異なりますが、日本全体の市場平均は7%です。
「スクロール」の営業利益率は特需を除外すると2%〜5%に収まりそうです。

この低い営業利益率は、、基本的な企業の生産性を示していますね。

2021年は営業利益率が高く、決算短信を見てみても、販管費があまり変わっていなかったので、
おそらく社員の方々はきっと大変だったかと思いますが、これが普通になるくらいであれば「稼げる企業」に生まれ変わることでしょう。

「スクロール」は長期保有をするか?の視点でみた場合、営業利益率の数字は、今後非常に重要になってくると思います。

EPS(一株当たり当期純利益)

スクロール(8005)
プラズマコイ

EPSはいい感じに上がっている

1株あたりの利益であるEPS。
「当期純利益÷発行済の株の総数」で計算します。

要はEPSが高いほうが稼ぐ力が高い企業ってことですね。

EPSは個人的に「上昇中であるか、もしくは100円」が一つの目安です。
「スクロール」のEPSは2022年は80円予想ですが、数年前の水準からは大きく改善しています。

収益力が一皮むけたのではないかと思います。
EPSが2020年の4倍であれば、株価も800円〜1200円のレンジであるのも納得が行きます。

今この記事を書いているときの株価が大体1000円くらいなので、市場の値付けとしては妥当なのかなといった印象ですね。

自己資本比率:高いほど良い(最低40%)

スクロール(8005)
プラズマコイ

自己資本比率は40%を超えており問題なし

自己資本比率(株主資本比率)は、
要するに借金をしていないか?を見る指標です。

自己資本比率は最低40%〜かを目安としています。

「スクロール」の自己資本比率は上下はありますが直近では53%と増加しました。
借入金を増やしてますが、それ以上に資産が積みあがりましたね。

財務的には心配なさそうです。

配当金(高いほど良い)

スクロール(8005)
プラズマコイ

長きに渡る10円の配当金を突破する時がしました。

配当金は「株を持っているだけで、その企業からもらえるお金」です。

「スクロール」は長くに渡って10円の配当でしたが、60円に増配を行っています。

2022年は業績不透明ということで予想は20円〜とされていますが、
個人的には30円〜50円にはなるかなと思います。

配当性向:配当金÷EPS(儲けの何割を配当に出す?)

スクロール(8005)
プラズマコイ

配当性向は40%が目安

配当性向は「稼いだ利益のうち、何割くらい配当金に使っている?」という指標です。
※【目安】業種によるが、市場平均は30%くらい。

「スクロール」の配当性向は公式サイトで「連結配当性向は40%を目安」と開示されています。
配当性向としては一般的な水準ですが、実際は結構上下がありますね

配当金自体は安定配当を実施している銘柄です。
実際は配当性向よりも、減配をしない事を意識している配当政策と言えそうです。

営業活動によるキャッシュフロー

スクロール(8005)
プラズマコイ

2021年は倍増しました。

「営業活動によるキャッシュフロー」は簡単に言うと
「商売によって儲けたお金がいくらになったか?」の数字です。

会社の「儲ける力」を調べる項目です。

「スクロール」の営業CFは安定黒字で、2021年は絶好調です

利益に対しては営業CFの伸びが弱いかなと思いますが、
売掛金の回収がまだ先なためでしょうか。

いずれにしても、業績が伸びたので営業CFも増加しておりますね。

現金等はいくらあるか?(業績悪化の耐性)

スクロール(8005)
プラズマコイ

現金は得ている!

次に見ていきたい項目は企業が保有する「現金など」です。

基本的に保有する”現金など”は多い方が良いです。
現金の重要性は「個人の家計でも企業の財務でも同じ」です。

「スクロール」の現金は近年は増加傾向。
2021年も増加しており、ここも問題はなさそうです
利益も伸びていますし、現金の保有額的にも力強いですね

配当金の支払い額(現金などの何パーセントか?)

スクロール(8005)

今の財務状況での配当金の支払い状況はどうでしょうか?

プラズマコイ

とりま20〜25億くらい配当用に用意できれば

投資家としては基本的に、業績が悪化しても配当を維持して欲しいものです。

配当を維持するためには、短期的に「利益が多少悪化しても配当を支払える現金」があればよいということになります。
そのため、配当金の総支払額を見ることがポイントになります。

「スクロール」は2022年は配当金を6倍にしたので、25億くらいの支払いになりそうです。
今後の配当金や業績は、今の感じですと1株配当は30円、当期純利益も30円くらいは見通せるかなって所ですね。

当期純利益は配当金をまかなえるか?

スクロール(8005)

「スクロール」の利益は2021年は51億円でした。

2022年は28億円の会社予想ですが、どうでしょうか個人的には多少上振れするかな?と思っています。
プラズマコイの予想では30億〜40億は行けるのではないかと思っています。

【まとめ】「スクロール」はEC関連のサービスを展開で「巣ごもり需要」が今後の業績のカギ

プラズマコイ

今後の業績はリスキーにアップダウンの可能性を秘めている会社

スクロールの財務分析のまとめです。
ちょっと直近で業績が一気にかわったので、2022年のプラズマコイの業績予想ベースで判断しようと思います。

項目評価コメント
配当利回り高い。3%以上は狙える
売上高巣ごもり需要次第
営業利益率平常時は低いので今後あがれれば
EPS(1株利益)近年急上昇
自己資本比率50%超えで問題なし
1株配当10円の壁を突破
配当性向40%目安
営業CF増加中
現金など問題なし
数字は記事投稿当時のものです。評価は筆者の主観です。

総評としては「巣ごもり特需」がどこまで続くか?が1つのポイントで、
更には、移動制限の解除や経済回復後の「ニューノーマル」担った時に、オンラインストアでの買い物が継続されるかが今後の業績のポイントです。

「スクロール」の今後の株価は?今は買い時かを予想する

最後に、記事投稿時点でのプラズマコイの投資判断です。

プラズマコイ

【中立】1000円前後の攻防がありそう

この記事の執筆時点(21/05/08)では株価は1,000円
5/7に発表した決算はよかったですが、来期の業績予想から鑑みると、800円〜1200円くらいの株価が妥当かなと言った所です。

800円以下なら割安かなと思います。

※投資は自己責任でお願いします。

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安定企業、三井住友ファイナンシャルGの財務分析です。

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